Reacción de los mercados

Todas las plazas del mundo han reaccionado al alza. ¿Es por la guerra de Libia, por el creciente control de la crisis nuclear en Japón, o por ambas? Probablemente, esto último, ya que los dos sucesos remiten al problema que trajo de cabeza al mundo durante la semana pasada: la energía.

En el asunto nuclear, lo importante es que está abierta una crisis por un accidente cuya probabilidad de repetición es probablemente reducida, pero cuyo riesgo crece con los costes de enderezar el entuerto. Como vara de medir, puede servir la crisis provocada por el vertido de crudo en el Golfo de México, el año pasado. Durante meses, la petrolera BP perdió miles de millones de dólares, hasta que el vertido pudo ser controlado, primero, y eliminado, después. El proceso en Japón es parecido, aunque como es un asunto puramente doméstico los costes son poco transparentes: el gobierno está asumiendo costes que le correspondería asumir a la empresa propietaria de la central accidentada. Pero las eléctricas propietarias de nucleares en todo el mundo están tomando buena nota, a fin de efectuar sus propias previsiones de costes en la eventualidad de un accidente similar. Cuanto antes se controle la fuga de elementos radiactivos, menor será el coste total a contabilizar.

La guerra de Libia es harina de otro costal. Aquí los mercados parecen estimar implícitamente el coste de un aumento del grado de cartelización de la oferta global de crudo. Cuanto más cerca del cartel, mayor coste implícito en términos de mayor margen de monopolio; cuanto más lejos del cartel, menor coste por margen más reducido. Un triunfo de Gadafi fortalecería el cártel, debido a la potencial formación de un bloque de irreductibles integrado por Irán, Venezuela y Libia. Ahora que el triunfo de Gadafi vuelve parecer más lejano, la probabilidad de un cartel mundial disminuye, y los mercados se felicitan por ello.